山东明东非标定融逾期引维权 新成立城投关联企业触碰监管红线

 近日，一则投资者网上讨债信息引发关注。

网民陈某某称，其 2024 年 7 月认购的山东明东城市建设发展股份有限公司（下称 “山东明东”）非标定融产品到期未兑付，涉及本金 10 万元。这款约定年化预期收益 8.5%、期限 12 个月的产品，背后是一家成立不足 3 个月即开展融资的城投关联企业，其运作模式涉嫌违反国家对城投非标融资的严监管政策。

逾期风波：新公司 “闪电融资” 后遗症显现

（来源：投资人信息截图）

据投资者提供的认购凭证显示，山东明东以 “应收账款债权凭证” 为标的发行融资产品，承诺到期一次性还本付息。陈某某于 2024 年 7 月 5 日投入 10 万元，今年 7 月 5 日到期后，却未收到任何兑付资金，企业也未给出延期方案或说明。

（来源：天眼查）

值得一提的是，4月24日，因通过登记的住所或经营场所无法与企业取得联系，山东明东被济南市市场监督管理局列为经营异常。

天眼查显示，山东明东成立于 2024 年 4 月 29 日，隶属东明东开开发投资集团，是典型的城投关联企业。这意味着，该公司在成立仅 2 个多月后便启动非标定融，存在 “带病募资” 嫌疑。

政策冲突：顶风操作违反多道监管禁令

此次逾期事件的争议核心，在于山东明东的融资行为与国家严控城投非标融资的政策直接抵触。

2023 年出台的 “35 号文”（《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》）明确规定，对涉及隐性债务的城投企业，“禁止新增任何非标融资（包括定向融资、明股实债等）”，仅允许存量债务 “借新还旧” 且不得包含利息。2024 年的 “14 号文” 和 “226 号文” 进一步强化监管，要求金融机构停止为城投新增非标业务，并通过 “融资平台查询系统” 核验债务合规性，从源头阻断违规融资。

“山东明东作为城投关联企业，其非标定融属于典型的‘新增非标’，既未通过正规金融市场，也未纳入监管备案，完全踩中政策红线。” 一位资深城投债分析师指出，此类融资成本高达年化 8.5%，远超城投债 3%-5% 的平均成本，本质是 “饮鸩止渴”。

行业隐忧：非标清退期的风险暴露

山东明东事件并非孤例。2025 年以来，山东、河南等地已曝出多起城投关联企业非标定融逾期案例。业内统计显示，区县级城投非标融资违约占比超 60%，其中成立时间短、资质较弱的企业成为高危群体。

“新成立的城投关联企业急于‘圈钱’，往往通过非标快速融资，但自身缺乏造血能力，一旦‘借新还旧’链条断裂，必然引发兑付危机。” 一位业内人士表示，此类产品面向普通投资者，信息不透明，资金流向难追踪，极易沦为 “非法集资工具”。

上述业内人士提醒，当前城投非标融资已被全面收紧，投资者需警惕三类风险：

主体风险：区县城投、新成立企业的非标产品违约率高，需核查发行方是否纳入城投债务监管名单；合规风险：非标定融多未备案，且违反 “35 号文” 等政策，参与即面临本金损失风险；维权风险：此类产品往往缺乏抵押担保，逾期后司法维权难度大，多地案例显示投资者回收率不足 30%。

业内人士呼吁，对于广大投资者而言，此次事件再次敲响了警钟，提醒大家在选择投资渠道时务必谨慎评估风险，避免因追求高回报而忽视潜在的风险隐患。同时，也期待监管部门能够进一步加强对非标融资市场的监督力度，保护投资者合法权益，维护金融市场秩序稳定。

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