企业境外上市热潮涌动 政策护航开启 “双循环” 新动能

近期，中国企业赴境外上市动作频频，折射出资本市场双向开放的深化与企业全球化布局的加速。4 月 3 日，东鹏饮料（605499.SH）公告向香港联交所递交 H 股上市申请；3 月 31 日，区域商超龙头江苏宏信（2625.HK）登陆港股主板；3 月 25 日，宁德时代（300750.SZ）获中国证监会 H 股发行备案…… 一系列案例显示，在政策支持与市场需求双重驱动下，中国企业正以更开放姿态拥抱全球资本。

政策红利释放，境外上市驶入 “快车道”

监管层近期密集释放政策信号，为企业境外融资 “保驾护航”。3 月 31 日，中国证监会召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制会议，明确提出 “进一步提升境外上市备案管理质效”“为企业提供更透明、高效、可预期的监管环境”。这一表态与《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》实施两年来的制度优化形成呼应，备案流程从 “审批制” 转向 “备案制”，企业境外上市周期大幅缩短（如宁德时代从备案受理到获批仅 25 天）。

商务部等十部门 3 月 22 日发布的《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》更明确提出，支持科技型企业通过境外上市融资，并加快备案办理进度。政策 “组合拳” 下，企业境外上市的合规成本与不确定性显著降低，Wind 数据显示，截至 4 月 7 日，今年已有 11 家中资股在港股上市，较去年同期增长 22%。

企业 “出海” 路径多元，港股成首选 “桥头堡”

从传统消费到科技巨头，中国企业境外上市呈现 “全行业覆盖、多模式并行” 特征：

消费龙头加速国际化：东鹏饮料作为能量饮料领域 “隐形冠军”，2024 年营收突破 158 亿元，此次赴港上市旨在借助港股平台拓展东南亚市场。其申请资料显示，公司计划通过 H 股发行引入国际战略投资者，推动品牌全球化与渠道数字化升级。

区域企业借力资本突围：江苏宏信以 “苏中超市第一股” 身份登陆港股，募资 9255 万港元用于智慧门店改造与中央厨房建设，试图通过资本市场突破区域零售困局。其招股书显示，公司计划未来三年将商超门店数字化覆盖率提升至 80%，并进军长三角城市群。

科技巨头布局全球资本网络：宁德时代作为全球动力电池龙头，H 股发行规模预计达 50 亿美元，将用于欧洲工厂扩建与钠离子电池研发。此次上市不仅是其 “技术出海” 的关键一步，更标志着中国新能源企业从 “产品输出” 向 “资本输出” 的转型。

港股成为首选目的地，因其兼具 “离岸金融中心” 与 “中国概念窗口” 双重优势。港交所近年推出的 18A、18C 章上市规则，为未盈利生物科技企业与特殊目的收购公司（SPAC）提供便利。安永数据显示，2024 年港股 IPO 中 “中资背景” 企业占比超 60%，募资额占比达 75%。

双向开放深化，“双循环” 格局加速成型

企业境外上市热潮背后，是中国资本市场 “引进来” 与 “走出去” 的协同推进。一方面，境外机构投资者通过 QFII、RQFII 等渠道加大对境内科技企业的投资，商务部数据显示，2024 年外资对华科技领域投资同比增长 18%；另一方面，境内企业通过境外上市获取低成本资金，2024 年中资企业境外发债规模突破 3000 亿美元，平均利率较境内低 1.5 个百分点。

这种 “双向流动” 正重塑中国经济的全球价值链地位。以宁德时代为例，其通过港股上市不仅融资支持技术研发，更将带动上游材料供应商（如璞泰来、恩捷股份）的国际化进程。专家指出，境外上市已从单纯的融资手段升级为企业参与全球治理、提升品牌溢价的战略工具。

风险与机遇并存，合规与创新成关键

尽管政策环境持续优化，企业仍需应对多重挑战：

跨境监管复杂性：境外上市涉及境内外法律、会计准则差异，如港股要求 “双重主要上市” 企业同时符合港交所与内地监管标准。

市场波动风险：地缘政治与汇率波动可能影响融资效果，2024 年部分中概股因美联储加息出现破发，倒逼企业优化发行定价策略。

长期治理考验：境外上市对公司透明度与投资者关系管理提出更高要求，江苏宏信在上市首日即召开全球分析师会议，承诺 “三年分红率不低于 30%”。

对此，专家建议企业 “练好内功”：一是聚焦核心技术与产品力，如亚盛医药凭借细胞凋亡通路创新药管线，成为 2025 年美股生物医药领域 “首单”；二是强化合规意识，参考宁德时代 “25 天快速备案” 经验，提前梳理股权架构与业务合规性。

从 “制造出海” 到 “资本出海”，中国企业境外上市热潮是资本市场高水平开放的缩影。在政策 “工具箱” 不断完善、监管协同持续增强的背景下，这一趋势将为经济高质量发展注入新动能，推动 “双循环” 格局向纵深发展。正如中央政府驻港联络办副主任祁斌所言，香港资本市场需加快与科技企业结合，助力更多 “中国智造” 走向世界。未来，随着 “惠港 5 条” 等政策落地，中国企业的全球化征程或将迎来更广阔的舞台。