券商并购热潮再起 东吴证券拟收购东海证券控制权引关注

近日，东吴证券发布停牌公告，宣布正筹划通过发行A股股份的方式收购东海证券控制权，这一重磅消息再度点燃券商行业并购热情，成为区域性券商整合的又一典型案例，也引发市场对券商板块估值修复的广泛期待。

根据东吴证券3月2日披露的公告，公司已与东海证券控股股东常州投资集团有限公司签署《发行股份购买资产意向协议》，拟通过发行股份的方式购买其持有的东海证券26.68%股权，以此获得东海证券控制权，具体交易方案仍在进一步协商中，最终以正式协议为准。受该事项不确定性影响，东吴证券A股股票自3月2日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

据悉，东吴证券与东海证券均为扎根江苏的本土券商，各具业务优势。东吴证券成立于1993年，前身为苏州证券，2011年在上交所上市，拥有全部证券类业务牌照，截至2025年三季度末，总资产达2169.59亿元，净资产428.35亿元，2025年度预计实现归母净利润34.31亿至36.68亿元，同比增长45%至55%，在投资交易、北交所、债券融资等领域具备行业领先优势。东海证券则成立于1993年，2015年在全国中小企业股份转让系统挂牌，深耕长三角区域，截至2024年末拥有69家营业部、17家分公司，在财富管理、固定收益等业务领域特色鲜明。

业内人士指出，此次两家江苏本土券商的整合，标志着券商并购进入区域深耕的新阶段，契合江苏省“十五五”规划部署，有助于壮大本土法人券商实力，优化区域金融资源配置，推动苏锡常都市圈金融协同发展，更好服务长三角一体化发展大局。开源证券非银首席分析师高超表示，本次收购呼应了监管层差异化发展的政策导向，有望提升两家券商的区域资源配置效率，实现细分领域、特色客群的协同发力。

事实上，东吴证券的并购动作并非个例。自2024年新“国九条”明确提出“支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展”以来，证券行业整合速度明显加快，国联证券收购民生证券、国泰君安吸收合并海通证券、浙商证券收购国都证券等案例相继落地，行业集中度持续提升，并购已成为券商优化布局、增强实力的重要路径。

在此背景下，券商板块正迎来多重利好共振。业内人士普遍认为，当前券商板块正处于行业整合加速期与估值周期底部的交汇处，业绩增长、低估值、并购催化三重因素叠加，估值修复窗口已正式开启。中邮证券非银分析师王泽军表示，东吴证券拟收购东海证券控制权这一动作，将进一步推动并购主题升温，区域性券商强强联合有望提升市场份额，为板块带来新的增长动力。

从板块基本面来看，行业景气度持续回暖。数据显示，2025年沪深两市成交额达413.78万亿元，日均股基交易额1.98万亿元，同比增长67%，两融余额2.54万亿元，同比增长36%，交投活跃为券商业绩增长提供了有力支撑。截至2026年1月底，已有21家上市券商披露业绩，合计归母净利润约1075.87亿元，同比增幅逼近60%，超九成公司实现业绩增长。

与此同时，券商板块估值仍处于历史低位，形成明显的估值与基本面错配。当前券商指数PB约1.33倍，处于近十年32%分位，部分头部券商估值甚至处于历史低位区间，修复空间广阔。申万宏源非银首席分析师罗钻辉表示，考虑到2026年券商一季报业绩同比高增长确定性较强，叠加并购催化与政策支持，券商板块修复具备坚实基础。

市场分析人士建议，投资者可重点关注三条主线：一是低估值且财富管理业务利润贡献较高的券商；二是低估值龙头券商；三是零售优势突出、具备并购整合潜力的区域性券商。随着行业整合持续推进，具备资源优势与整合能力的券商有望在行业洗牌中脱颖而出，推动板块估值实现持续修复。