快评丨化债关键期，清丰城投高息定融岂能绕道闯关

据《经理人》杂志报道，2025 年下半年，国家一揽子化债政策纵深推进、非标融资监管持续加码，地方融资平台正经历从 “规模扩张” 向 “风险可控”、从 “融资依赖” 向 “市场化转型” 的深刻重塑。中央反复强调，不新增隐性债务是铁的纪律，非标融资必须只减不增。然而清丰投资集团推出 1.5 亿元高息定融产品，以债权资产转让为包装、叠加 AA 平台担保与固定收益回购，看似合规，实则与监管导向背道而驰，更触碰隐性债务红线，极具警示意义。

这份定融产品，8% 年化收益、小额拆分、承诺回购、连带担保，全套设计都在走 “类信贷” 老路。在信托非标门槛抬至 100 万元、严禁单一城投融资、地方 AMC 被明令禁止保本保收益与违规增信的当下，这种模式无异于绕道闯关。清丰国资集团提供全额担保，本质是用地方国有平台为高成本非标兜底，既偏离 AMC 聚焦不良资产处置的主责主业，又可能把企业流动性压力转化为政府隐性负担，与化债初衷完全相悖。

更值得警惕的是，此举折射出部分区县级弱资质平台的路径依赖与生存困境：标准化融资渠道不畅、存量债务压身、短期现金流吃紧，便转向监管灰色地带，用高息非标饮鸩止渴。但高息融资只会加重财务负担，担保叠加则放大或有负债风险，看似解了近渴，实则埋下更大隐患。当前多地已实现全域隐债清零，政策鼓励的是低成本置换、市场化转型、产业造血，而非违规募资、以新债掩旧压。

化债不是口号，监管不容变通。越是基层平台、越是资金紧张，越要守住合规底线；越是转型阵痛期，越不能突破监管红线。一边大力化债、一边违规增债，只会消解政策成效、透支地方信用。对这类 “包装式募资”“绕道式融资”，必须早发现、早纠偏、严问责。

地方平台唯有真正告别融资依赖，走合规化、市场化、产业化之路，才能在化债大局中行稳致远。