恒大百亿不良债权摆上货架，清盘之路艰难前行​

清盘中的恒大，旗下不良资产正在加速处置。

近日，京东资产交易平台显示，恒大集团旗下 12 家附属公司的不良债权被集中摆上货架，拿出来招商，债权总额超百亿元，涉 9 城 12 项目。12 笔不良资产的持有人均为中国长城资产管理股份有限公司北京市分公司。项目涉北京、天津、广州、郑州、南昌、无锡、宁波、成都、贵阳 9 个城市，涵盖住宅、商业及文旅等多个类型项目。

此次 12 家公司不良债权自身和抵押资产质量良莠不齐，有项目本身经营正常，也有项目处于正常销售，不过也有的抵押资产为尚未完工的项目用地和楼盘；甚至还有资产位于县城之下的村镇上。

具体来看，上百亿元债权中，最高的一笔为天津山水城投资有限公司的 24.77 亿元债权。截至 2024 年 7 月底，其总债权 24.77 亿元，其中债权本金 13.66 亿元，利息 0.59 亿元，其他权益 10.52 亿元。该债权抵押物是天津武清的恒大山水城之恒泽园，共 1204 套房产，总建面 13.38 万方，其中现房 152 套，在建工程 1052 套。

恒泽园项目位于武清城区西北 10 公里处，地处京津走廊之间，北至北京市区 50 公里，紧邻武清开发区和商务区。周边商业配套佛罗伦萨小镇、京津名品时尚街，医疗配套武清妇幼医院，小区配建剧场、幼儿园、小学等。质押物为恒大地产集团天津有限公司持有的天津山水城投资有限公司 100% 股权。

同样位于天津的恒大天津山水城项目的 128 套抵债房产也在处置名单中，价值约 1.3 亿元 - 1.5 亿元。128 套抵债资产位于天津市武清区泗村店镇高王路东侧恒泽园，房产建筑面积合计 16854.83 平方米。

另外，有一笔位于北京的不良债权，债务人为北京恒房兴置业有限公司，截至 2025 年 4 月底，总债权 13.87 亿元，其中债权本金 11.86 亿元，利息超 2 亿元。北京恒房兴置业有限公司主要开发项目是位于北京市房山区的 “新御峰”，目前正常销售中。该债权由恒大地产连带担保；以及 “新御峰” 用地及在建工程抵押。

值得注意的是，有一笔超过 10 亿元的为恒大地产集团有限公司的债权。截至 2025 年 4 月初，总债权为 10.92 亿元，其中债权本金 9.59 亿元，利息 1.33 亿元，担保方式为抵押，抵押物为广东省广州市天河区黄埔大道西 128 号 1908 房等 25 套。其中公告提到，债务人恒大地产集团有限公司正常经营，但还款能力差。

此外，上百亿元不良债权中，有三笔债权的项目都位于贵阳。债务人分别为贵阳中渝云上房地产开发有限公司、贵阳中渝置地房地产开发有限公司及贵阳恒大尚云房地产开发有限公司，截至 2024 年 3 月底，总债权分别为 7.8 亿元、1.03 亿元及 2.59 亿元。

就在百亿元良债权被摆上货架当天，中国恒大的清盘也有了最新进展。

6 月 9 日晚间，中国恒大发布公告，宣布其附属公司 CEG Holdings 委任共同及各别清盘人，并继续停牌。

公告称，继针对 CEG Holdings 发出清盘令后，中国香港法院于 2025 年 4 月 28 日委任安迈顾问有限公司的 Edward Simon Middleton 及黄咏诗为 CEG Holdings 的共同及各别清盘人。该委任已于 2025 年 4 月 28 日生效，5 月 12 日公告所述的撤销转让申请，将改由 CEG 清盘人及 CEG Holdings 清盘人处理。

自 2024 年 1 月恒大被香港高等法院颁布清盘令，正式进入清盘程序以来，其清盘进程一直备受关注。

今年 3 月 10 日，中国恒大公告指出，2 月 27 日举行的押后聆讯上，法院经听取分别代表清盘人、破产管理署署长及一名最终持有人作出的陈词后押后判决，并将于稍后作出裁决。有关法院的裁决结果将于适当时候另行公布。

5 月 2 日，中国恒大清盘程序进入新阶段。中国香港高等法院已于 4 月 17 日就中国恒大集团清盘程序作出关键裁决，明确仅法定债权人可参与或成为清盘监督机构，经济权益持有者被排除在外。法院同时支持清盘人排除股东参与决策。

然而，尽管法院的清盘令为债务重组提供了框架，但恒大的债务重组仍面临巨大挑战，目前恒大尚未提出可行的重组方案。