A 股股权激励计划数量稳步增长 激发企业内生动力​

近年来，A 股股权激励计划数量呈现出逐步增长势头。截至 2025 年 5 月底，近 20 年来 A 股市场累计已有超 5600 份股权激励计划落地，涉及上市公司超 2900 家，其中近 4 年均有超 650 份计划实施。

股权激励受热捧的背后，既有政策推动，也是企业提高管理能力的体现。这些激励计划宛如一把把 “金钥匙”，有效地激发了企业内生动力，为公司长期发展注入源源不断的活力。统计结果显示，股权激励有效推动公司业绩增长，提振中长期股价走势，实现了人才、企业与股东的三方共赢。

股权激励是指上市公司通过授予关键人员 (通常为公司的董事、高级管理人员、核心技术人员及核心业务人员等) 股票或期权，将员工的利益与公司的长远发展紧密绑定，主要形式包括限制性股票、股票期权和股票增值权等。随着资本市场制度的成熟以及企业管理理念的革新，股权激励在 A 股市场越来越普遍，已有超半数上市公司实施了激励计划。据证券时报・数据宝统计，2005 年以来，A 股市场中已完成股权激励计划的公司数量超过 2900 家，占最新上市公司总数比例超 54%，涉及的激励计划超过 5600 份。

从行业来看，实施股权激励的上市公司主要集中在科技成长板块，如机械设备、电子、医药生物等行业均有超过 300 家公司，计算机、电力设备等行业则有超过 200 家公司。从所属板块来看，创业板公司较为积极，近 900 家公司已实施股权激励计划；沪深主板实施股权激励公司总数超过 1500 家，深市、沪市主板均有超 760 家公司。从覆盖率来看，科创板公司积极性最高，已有 414 家公司实施股权激励计划，占比超过七成；创业板公司则紧随其后，超 64% 公司已推行股权激励计划。实施股权激励的双创公司覆盖面更广，主要在于板块内民营企业数量较多。数据统计显示，民营企业是实施股权激励计划的主力军，超过 2100 家民营上市公司已实施相关计划，占全部实施计划公司总数的比例超过 72%。

纵观近年来 A 股公司的股权激励计划，可以发现以下六大新趋势：实施股权激励的公司数量逐步增长，民营上市公司股权激励积极性显著提升，第二类限制性股票已成主流激励工具。例如，美的集团、用友网络、汇顶科技等 8 家公司均实施了 10 次及以上的股权激励计划，上海家化、豫园股份、苏泊尔、正邦科技等 160 家公司均实施 5 次及以上。激励股占比下降，中小股东权益强化。数据显示，2015 年以前实施的股权激励计划，激励股份占当时总股本比例的中位数均在 2% 以上，此后这一比例基本呈下降趋势，2019 年至 2020 年实施的股权激励占总股本比例中位数一度降至 1.5% 以下，2025 年以来的中位数为 1.5%。

值得关注的是，央企实施股权激励的超额收益更为显著，无论是中长期的绝对收益还是超额收益，均在各类型企业中居前，特别是激励预案发布后两年，其股价涨幅超越沪深 300 指数近 19 个百分点；计划实施之后两年，亦跑赢沪深 300 指数近 14 个百分点。这一数据彰显了股权激励政策在提升央企市场竞争力和股东价值方面的成效，同时也反映了市场对央企实施股权激励计划的信心。