并购重组热度回升，政策支持助推产业高质量发展

近日，上市公司并购重组热度显著回升。10月份，公告实施重大重组的上市公司家数达23家，创下今年以来月度新高。这一趋势的背后，既有政策的积极鼓励，也有产业高质量发展的内在需求。券商分析人士认为，本轮并购重组热潮将形成一定的产业趋势，建议投资者关注以产业链上下游整合为导向的并购重组，以及以发展“硬科技”创新、新质生产力为导向的产业并购。

从“科创板八条”到“并购六条”，再到上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》，一系列支持并购重组的政策密集出台。国泰君安策略首席分析师方奕表示，在这些政策的驱动下，并购重组市场的活跃度有望持续提升。

回顾2010年以来并购重组市场的发展，国金证券策略首席分析师张弛指出，并购重组政策的边际宽松往往带来并购重组市场活跃度的提升，表现为上市公司进行重大资产重组的案例数量明显增多。2016年以来，随着并购重组监管加强，披露重大重组的上市公司家数显著下滑。然而，随着政策不断细化落地，10月份公告实施重大重组的上市公司家数达到了23家，创今年以来月度新高，标志着上市公司并购重组热度的回升。

中金公司研究部策略分析师伊真真表示，从发展趋势上看，并购重组进一步脱虚向实，由套利并购逐渐回归到产业并购，将逐渐成为畅通A股退市渠道、完善市场生态的重要手段。今年以来出台的制度文件重点支持上市公司实施同行业、上下游的并购重组行为。同时，对跨界并购做出适度鼓励，提出支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购。

并购重组的投资机遇主要集中在哪些领域？在券商业内人士看来，以科技行业为代表的新质生产力和产业链上下游整合、转型升级值得关注。

方奕认为，本轮并购重组在制度安排上愈发友好，但在并购方向上有明显倾斜，且更加强调产业链上下游整合。2024年以来公告重大重组事项的公司主要集中在机械设备、汽车、电子和医药生物等科技行业，以及细分领域较多且竞争压力大的基础化工、电力设备行业。

张弛表示，并购重组的贝塔行情或主要聚焦于新质生产力和传统产业转型升级。新质生产力方面，以医药生物、机械设备、电子为代表的行业属于并购重组较为活跃的新兴产业，或意味着未来进行并购重组的概率相对较大。传统产业转型升级方面，“并购六条”明确提到“将继续助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度”，数据显示，以公用事业、基础化工、交通运输为代表的行业近些年来并购重组活跃度较高。

随着政策的不断细化和落地，上市公司并购重组市场正在迎来新的发展机遇。投资者应关注以产业链上下游整合为导向的并购重组，以及以发展“硬科技”创新、新质生产力为导向的产业并购，把握市场趋势，寻找投资机会。