太美医疗：18C新政下的IPO突围与医疗SaaS的盈利困局

随着港交所18C新政的实施，未盈利的医疗科技公司迎来了新的上市机会。浙江太美医疗科技股份有限公司（简称“太美医疗”）作为医疗SaaS领域的佼佼者，正试图借力新政圆梦港股，但其持续亏损的财务状况和客户流失率的上升，引发了业界对其盈利能力的关注。

港交所18C章的出台，旨在放宽生物科技和医疗健康企业上市门槛，允许未盈利的公司上市，这无疑为太美医疗这样的企业提供了宝贵的资金通道。然而，上市只是第一步，如何在资本市场证明自身的成长性和盈利能力，才是真正的考验。

太美医疗，作为基于云计算和大数据技术的生命科学产业数字化解决方案提供商，自成立以来获得了包括云锋基金、软银、高瓴、腾讯等在内的多家知名投资机构的青睐，累计融资数十亿元。然而，其财务报表显示，2021-2022年及2023年1-9月，太美医疗累计亏损12.43亿元，持续经营能力和核心技术对利润的贡献度成为外界质疑的焦点。

太美医疗的客户流失率持续上升，尤其是在SaaS产品客户中，流失率从2019年的12.77%攀升至2021年的15.91%。同时，公司面临高昂的销售、行政开支，以及研发成本，导致毛利率持续下滑。截至2023年9月30日，太美医疗的毛利率仅为30.2%，低于行业平均水平。

太美医疗的困境并非个案，医疗SaaS行业普遍面临着获客成本高、恶性竞争、以及行业壁垒高等挑战。即便是在港股上市的医疗SaaS企业，如智云健康、思派健康、中康控股等，也大多处于亏损状态，显示出行业盈利模式尚待成熟。

值得注意的是，太美医疗在一级市场的估值已超80亿元，而上市后是否能维持甚至提升这一估值，存在着较大的不确定性。尤其考虑到同类上市企业股价持续走低的趋势，太美医疗上市后的表现将备受瞩目。