汇丰人寿 4 次增资仍承压：投资收益率居行业下游 去年退保金近 6 亿元

近日，汇丰人寿保险有限公司(下称：汇丰人寿)发布公告称，公司唯一股东汇丰保险（亚洲）有限公司（下称：汇丰保险）拟向公司增资人民币5.56亿元。本次增资完成后，公司注册资本将由26.76亿元增至32.32亿元。

资本5年内4度加码，偿付能力下滑

资料显示，汇丰人寿成立于2009年，注册资本为10.25亿元，由汇丰保险和国民信托各持股50%。2021年国民信托退出，将所持50%股权转让给汇丰保险（亚洲），后者持股100%。

此次增资是汇丰人寿自2021年底完成“合转外”股权变更、成为外资独资寿险公司后的第四次资本补充。本次增资由公司唯一股东全额出资，无新增股东，增资后汇丰保险（亚洲）持有公司100%股权比例维持不变，此次增资待监管批复。

此前，汇丰人寿4年内完成三次增资，2022年10月，汇丰保险向汇丰人寿增资，公司注册资本由10.25亿元增至16.6亿元。2023年6月，汇丰保险再次增资，公司注册资本由16.6亿元增至23.14亿元。2025年7月，汇丰人寿再获股东增资，注册资本由23.14亿元增至26.76亿元。

汇丰人寿在接受本报采访时表示，公司2025年保费收入较2024年同比增长3.94%，已连续两年实现盈利。

据汇丰人寿发布2025年第四季度偿付能力报告显示，2025年全年，汇丰人寿实现保险业务收入136.05亿元，较2024年的130.89亿元，较2024年同比增长3.94%。其中，四季度保险业务收入为24.43亿元，较三季度的37.76亿元，减少约13.33亿元，环比大幅下滑35.30%。

在盈利方面，汇丰人寿全年累计净利润1.80亿元。其中，一季度净利润为-1.23亿元,二季度净利润为0.31亿元，三季度净利润为2.14亿元，四季度单季净利润为0.58亿元。

在偿付能力方面，汇丰人寿一季度核心偿付能力充足率为177%，二季度核心偿付能力充足率为161.20%，三季度为164.31%，四季度为151.11%，整体呈下滑趋势。一季度综合偿付能力充足率为252%，二季度综合偿付能力充足率为224.14％，三季度为221.03%，四季度为207.24%，下滑趋势明显。

此外，四季度汇丰人寿的核心偿付能力充足率为151.11%，较三季度下降13.20个百分点，综合偿付能力充足率207.24%，较三季度下降13.79个百分点。同期公司的实际资本为39.93亿元，较三季度的40.19亿元，减少了0.26亿元。四季度末公司的最低资本为19.27亿元，较上季度末增加了1.09亿元。

2025年三季度汇丰人寿核心一级资本为29.88亿元，四季度为29.12亿元，减少0.76亿元，降幅约2.5%，可见该公司实际资本有所减弱，其中净资产三季度为25.25亿元，四季度为23.59亿元，减少1.66亿元，降幅约6.6%。

投资回报率跑输行业平均，单品退保率上榜行业20强

在投资收益率方面，汇丰人寿近三年平均投资收益率2.49%，近三年平均综合投资收益率为4.22%。

从行业整体情况来看，近三年平均投资收益率超过5%的险企有6家，近三年平均综合投资收益率超过5%的多达27家。而汇丰人寿近三年双向投资均为达到5%，且处于行业下游。

2025年度汇丰人寿的投资收益率为3.82%，综合投资收益率为0.99%，在已公布四季报的57家险企中均排名第45。可见汇丰人寿的双项投资收益率，均处于行业下游位置。

从行业整体投资收益率表现看，57家寿险中有18家公司超过5%；在综合投资收益率方面，7家公司超过5%。据测算，57家非上市人身险公司2025年投资收益率平均值为4.64%，综合投资收益率平均值为2.92%。可见汇丰人寿的投资收益率，均低于行业平均水平。且2025年四季度投资收益率为0.88%，综合投资收益率更是降为-0.21%。

汇丰人寿2025年度总资产收益率为0.37%，四季度为0.11%，总资产收益率较低，意味着该公司庞大的资产池未能有效增值。

险企的投资资金主要来自保费收入，投资是保险公司利润的引擎，也是履行未来保单责任的根基。投资回报降低，不仅拖累利润，也会削弱险资在第三方资金市场的吸引力。

此外，投资收益率也是分红险红利分配、产品定价、负债成本及公司稳健经营的核心变量。在利率下行与监管趋严背景下，投资收益率的实现与平滑管理能力，已成为分红险可持续发展的关键支撑。

在投资型业务方面，汇丰人寿四季度分红账户业务净现金流为16.22亿元，较三季度的26.42亿元减少10.20亿元。四季度万能账户业务净现金流为181万，较三季度的189万，减少约8万元。

此外，在房地产投资方面，截止2025年第四季度末，汇丰人寿对持有的“平安-万科重庆天地不动产债权投资计划”计提减值准备共计人民币1.51亿元，减值损失金额超过公司上季度末净资产总额的5%。可见投资的失利，已对公司的利润和资产造成一定的侵蚀。

在退保率方面，2025年全年，汇丰人寿退保金额居前三位的产品中，“汇丰汇财宝B款年金保险（投资连结型）”年度累计退保金为3.9亿元，年度累计退保率从一季度的3.59%上升至四季度的27.35%，该款产品位列行业退保规模第20名。“汇丰汇财宝两全保险C款（投资连结型）”年度累计退保金为1.03亿元，年度累计退保率为23.20%。“汇丰汇财宝年金保险（投资连结型）”年度累计退保金为1.03亿元，年度累计退保率从一季度的6.43%上升至四季度的34.29%。三款产品总退保规模合计约5.96亿元。

在人事变动方面，2025年1月，经国家金融监督管理总局上海监管局核准，黄峰出任公司独立董事，同时孙丹莹于当月20日起不再担任董事长及董事职务；同年，李谦接任副总经理（首席行销官），8月8日，CHINGSZEWANWINNIE（程思韵）正式获批担任公司董事长，同日总经理胡敏兼任首席投资官；12月16日，曾匡民（TsangHongMan）获核准出任公司非执行董事。

在关联交易方面，第四季度汇丰人寿报告披露两项重大关联交易：与汇丰银行（中国）有限公司的保险兼业代理服务，预计2026年全年代理手续费金额上限为人民币5.07亿元，占同类交易金额的54%；与汇丰保险经纪有限公司的保险经纪佣金交易，预计2026年全年佣金金额上限为人民币4.34亿元，占同类交易金额的46%。两项交易均采用月度结算方式。

就汇丰人寿2025年度整体经营变动等问题，本报记者曾向公司发去采访提纳，截至发稿，该公司仅对保费收入、偿付能力充足率、盈利情况进行了回复，对人事变动、退保率、投资收益率、关联交易等问题未作回复。（消费日报财经）